樊纲中国经济的问题到底在哪-【zixun】

中国经济现在确实比较低迷，有点“过于低迷”，基本原因是，我们过去十年内两次经济过热。两次“过热”累加在一起，这个问题就很严重了。中国经济长期增长仍然具有一定潜力，但度过这个痛苦的调整时期，还需要一段时间。

较近几年来，经济比较低迷，大家有些困惑。在我看来，确实现在中国经济比较低迷，有点过于低迷，这个过于低迷就是低于正常增长，它的表现就是通货紧缩。我们现在已经有40个月PPI为负的，按CPI算是1.3、1.4，美国、欧洲都是把2%当做目标的，我们只有1点几，严格来说也是通货紧缩了。

为什么过于低迷?基本原因是因为：我们过去十年内两次经济过热。大家都应该记得，不用多说。但是稍微说说不同的原因，靠前次过热2004年到2007年，不是政府刺激出来的，现在一个流行的说法是中国政府过去成天刺激经济，咱们客观一点，诸位想想过去“宏观调控”这个词的含义，在多数人的记忆当中宏观调控就是政府不让干这个、不让投那个，过去政府多数是一直压着的，不让经济太热。

但是，有人说市场的力量太强，当时是全世界的经济过热，出口30%、40%地增长，国内各种投资当时也非常火爆，又是房地产泡沫、又是股市泡沫，2007年的时候增长速度到了14.7%。后来调整了一次，当时自己实现了一次调整，2007年9月份出了国几条，进一步加大房地产市场调控，这时候房地产开始调头，10月份股市开始调头，本来2008、2009想着继续调整2011年回到继续增长，没想到2008年世界金融危机来了，危机来了以后，20国领导人一致同意吸取上次的教训得联手救市。

现在还有人批判救市，批判当时的刺激政策。当时，为什么世界领导人都没有什么异议?1929年的教训是惨痛的教训，是血的教训。当时没有宏观经济政策、没有宏观经济学，诸位都学过宏观经济学，那是1936年，大萧条都走了一半多了，一个英国人叫凯恩斯的写了一本书，后来一致公认那本书标志着现代经济学的诞生，罗斯福当选搞新政代表着宏观调控政策的诞生。

1929年的时候是没有的，看着经济往下滑，当时不是没有人说要救市，当时的金融家、企业家们跟现在的表现是一样的，挣钱挣得好的时候政府离得远远的，危机来了找政府救市了，救市的时候不说要救他，他说要救工人，否则工人就失业了等等。当时的美国总统胡佛说不救，靠前你们说市场决定，市场出了危机你们市场自己调整。

第二也没有机制，当时没有这套理论和机制，联储当时都没有货币政策的职能。市场行为和规律基本都是一样的，危机来了成灾的时候各种说法，说的越悬乎越好，让政府托底救市。

然后搞出一个十年大萧条，世界GDP减少50%，然后出了极端纳粹，纳粹是国家资本主义，搞出了极端的思潮成了纳粹，纳粹打了一次世界大战，死了几千万人口，1945年经济重新恢复增长，1954年时隔25年之后世界经济恢复到1929年的水平。你说这个教训惨不惨痛?现在还有人批判刺激政策，美国现在还没退出呢，欧洲没退出又加了一把，日本在加码。问题不在这儿，需要讨论的是怎么刺激、刺激多少、刺激多大。

事后看中国政府刺激的政策确实大了点，有点过大。这个大不是体现在四万亿，四万亿其实很少，四万亿是两年的数，一年只有两万亿，而且四万亿当中绝大部分是政府的正常开支，不属于刺激政策，收了税搞些项目，刺激政策必须是无中生有的需求，必须是财政赤字，当年财政赤字没有增长多少，从1.6上升到2.3。

真正的大头是一年就暴涨了六万亿的地方融资平台，这也是政府债务，这属于政府赤字，只不过是以金融债的形式表现出来，一下子把GDP拉到13%、14%，然后再刺激买房买车，刺激出了一轮，2009、2010年又热了一把。

所以，两次“过热”累加在一起，这个问题就很严重了。什么问题?产能过剩，产能过剩的后面是债务，借了那么多钱结果没有定单，产能过剩就是债务问题，债务问题的背后就是企业，企业当然融资难了、融资贵了。东西卖不出去了，连定单都没有了，原来的债都还不起了，谁还借你新钱，借你钱的得加一部分(利息)吧，得风险贴水吧。

现在老怪财政政策过紧，有没有过紧?有过紧，我后面再说这个问题。但是，较近的问题是：银行有了钱了，也不一定往外贷啊，典型的就是危机时候的表现，经济下调期的表现。一样的，只不过我们中国没有采取硬着陆式的危机调整，我们喜欢软着陆。

软着陆说明什么呢?能软着陆因为原来的政策没有起太多作用，有泡沫但没有太大，我们要承认这一点，无论如何，中国的货币政策还是起了点作用，2004到2007年的时候不断地压着没使泡沫太大，2009年、2010年的时候我们采取世界较大的刺激政策，但是也靠前个较早退出了刺激政策，日本、欧美还没退出呢。

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